本周上证指数涨幅为2.31%；深证成指涨幅为3.73%；创业板指数涨幅为4.66%；一级行业指数中，通讯板块涨幅为6.13%。凭据咱们关于通讯行业公司划分子板块数据，光器件、车/物联网等子板块合联标的显露较好，板块涨幅分离为14.46%、10.31%。通讯板块个股中，上涨、维护和下跌的个股占比分离为88.55%、1.53%和9.92%。

　　AI连续促进高速光模块商场延长，空芯光纤本事兴盛为行业带来新机缘。人为智能布置促进数通光模块商场延长，Cignal AI估计2024年高速数通光模块商场周围超越90亿美元，400G和800G光模块出货量正在整年达成近四倍的延长。虽然光纤光缆行业正在2024年面对周期性低谷，但空芯光纤本事的兴盛为行业带来革新生气，其潜正在的推翻性革新特质备受合切。运营商方面，中国挪动算力核心北京节点（昌平音信港）目进取入高速兴盛期，该节点行为京津冀地域智能算力的焦点，自2024年6月修成后，半年内北京挪动的智算才干已利用于中石油、中化、中修等多个要紧客户项目，累计办事五大行业、30多家客户，行为算力提供方已完毕超3000P智算算力资源上报，为北京市数字经济和人为智能工业的高速兴盛夯实算力底座；中国电信不日完毕环球首个“两星三网”统一试验，该试验初次达成基于量子卫星密钥分发和高通量卫星回传的量子加密5G VoNR语音通线G数据通讯，打破了古板陆基收集弗成达场景，基于量子卫星举行广域自正在空间量子密钥分发，达成面向幼型化地面站等兴办的量子密钥正在线分发才干；中国联通阿里云万卡绿色算力项目正式修成，符号着青海省正在自决可控的大周围智能预备本原方法装备上得到打破转机，将为青海数字经济兴盛注入新动能。主兴办商方面，华为正在2024年中国大陆智内行机商场显露卓越，整年出货量到达4600万台，商场份额达16%，同比延长37%；中兴通信结合江苏挪动南京分公司获胜试点50G PON幼型化光模块，该本事体积幼、散热强，兼容现有兴办，擢升收集集成度。试点到达9.8Gbps速度，赞成数字化转型，是50G PON商用的要紧转机。

　　优选子行业景心胸边际改良优质标的。数字中国等计谋延续加码、AI新利用连续推新的布景下，数字经济新基修希望夯实帮力算力收集升级，通讯+新基修板块希望预期上修。ICT基石光收集工业链的苏醒，催化光模块、温控节能等需求进一步延长。5G利用工业互联网亦是改日计谋及需求合重视点，高景心胸勾结低估值是选股要点宗旨

　　AIGC利用执行不足预期的危机；国表里计谋和本事摩擦的不确定性危机；5G周围化商用推动不足预期的危机等。

　　周行情：一周（2025年1月13日-2025年1月19日）上证指数涨幅为2.31%；深证成指涨幅为3.73%；创业板指数涨幅为4.66%；一级行业指数中，通讯板块涨幅为6.13%。凭据咱们关于通讯行业公司划分子板块数据，光器件、车/物联网等子板块合联标的显露较好，板块涨幅分离为14.46%、10.31%。

　　运营商要点事变中，中国挪动的算力核心北京节点（昌平音信港）目进取入高速兴盛期，该节点行为京津冀地域智能算力的焦点，占地面积达5700平方米。2024年6月修成之际，其装备了18000架机柜，布置了4000张AI加快卡，也许为京津冀蒙区域内从事人为智能以及大模子训推等前沿本事研发的机构供给超1000P的高并发算力。半年内，北京挪动的智算才干已利用于中石油、中化、中修等多个要紧客户项目，累计办事五大行业、30多家客户。截至目前，行为算力提供方已完毕超3000P智算算力资源上报，为北京市数字经济和人为智能工业的高速兴盛夯实算力底座。

　　中国电信商量院不日完毕环球首个“两星三网”统一试验，两星三网”的“两星”为量子卫星、（高轨）高通量卫星，“三网”为5G挪动通讯网、量子卫星密钥分发网、（高轨）高通量卫星宽带通讯网。该试验打造了5G挪动通讯网、量子卫星密钥分发网、卫星宽带通讯网的三网统一利用，初次达成基于量子卫星密钥分发和高通量卫星回传的量子加密5G VoNR语音通线G数据通讯。试验打破了古板陆基收集弗成达场景，基于量子卫星举行广域自正在空间量子密钥分发，达成面向幼型化地面站等兴办的量子密钥正在线分发才干。同时，运用通讯卫星信道，达成地面量子骨干网弗成达区域量子卫星地面站测控指令正在线下发和利用密钥同步计划等才干。

　　中国联通阿里云万卡绿色算力项目正式修成，以绿电赋能新兴工业集群化兴盛，强盛经济新动能，促进绿电绿算统一成为青海最具特征、最具上风、最具潜力的新质坐褥力。中国联通发表了万卡绿色算力产物，符号着青海省正在自决可控的大周围智能预备本原方法装备上得到打破转机，将为青海数字经济兴盛注入新动能。

　　主兴办商方面，凭据Canalys的统计数据，2024岁月为正在中国大陆智内行机商场显露卓越，整年出货量到达4600万台，以16%的商场份额排名第二，同比延长率高达37%，成为商场延长的首要促进力之一。正在第四时度，华为的出货量为1290万台，商场份额为17%，与苹果并列第三。其它，华为正在本事革新和商场角逐力方面连续发力，进一步结实了其正在中国商场的当先身分。

　　中兴通信与江苏挪动南京分公司互帮，获胜完毕了50G PON对称幼型化光模块计划的现网试点。这一革新计划基于SFP-DD幼封装打算，体积更幼，散热才干更强，兼容现有ONU兴办，有用低重兴办占用空间并擢升编造集成度。试点结果显示，该本事可达成9.8Gbps的实测速度，满意用户对大带宽和高太平性的需求，为数字化转型供给赞成。此次试点的获胜符号着50G PON本事向商用化迈出了要紧一步。

　　咱们以为通讯行业各个子规模展示多点吐花的地势，工业互联网、5G利用、物联网、车联网均处于迅疾兴盛期，数字流量经济兴盛希望超预期。通讯行业延续拓展前沿利用并与汽车、航天、创造业等行业深度勾结，迎来了辽阔新六合。

　　通讯板块三级子行业包含通讯收集兴办及器件、通讯线缆及配套、通讯终端及配件、其他通讯兴办、通讯工程及办事、通讯利用增值办事六大板块，显露均有所上涨，通讯收集兴办及器件涨幅最高。进一步细分子板块方面，光器件、车/物联网等子板块合联标的显露较好，板块涨幅分离为14.46%、10.31%。

　　一周（2025年1月13日-2025年1月19日）通讯板块个股中，上涨、维护和下跌的个股占比分离为88.55%、1.53%和9.92%。

　　凭据商场商量机构Cignal AI的最新统计数据，人为智能布置为数据通讯商场带来了空前未有的兴盛机缘。估计2024年，高速数通光模块的商场周围超越90亿美元，400G和800G光模块的出货量达成了近四倍的延长，估计2024年超越2000万只。跟着图形措置单位（GPU）出货量和集群周围的增补，用于AI利用的光互连正正在加快扩展。云办事供给商必要最高本能的800G光模块，并预备正在2025年转向单通道200G的处分计划。跟着800G光模块延长到达极峰，云办事供给商正逐渐向单通道200G的1.6T处分计划过渡，估计高速数通光模块的商场周围将从2024年的约90亿美元推广到2026年的近120亿美元。正在电信商场，因为办事供给商前期库存的出清，2024年第三季度电信宽带所用光模块的出货量同比激增51%，挽回了前两个季度延长乏力的地势。

　　2024年，环球光纤光缆行业始末了周期性的商场低谷，独特是正在中国商场，因为国内三大运营商削减了对固定收集和挪动收集的投资，导致整个需求低重。虽然云云，人为智能的迅疾兴盛为数据核心光缆商场带来了新的延长机缘，加倍是正在空芯光纤本事方面得到了明显的转机，其潜正在的推翻性革新而备受合切。正在数据核心规模，多模光纤和G.654.E光缆的利用需求连续延长，环球光纤光缆商场估计正在2025年将初阶苏醒，中国商场估计延长率为2.3%，而环球商场的年延长率估计将到达6.2%。海表商场对光纤光缆行业的进献日益增补，北美、西欧、亚太地域（不包含中国）和中东地域均显示出踊跃的延长迹象。

　　2024年，人为智能连续炎热，整体光通讯工业链都是以受益，功绩大幅上涨。光纤光缆行为个中一环，也带来了必然的需求。CRU数据显示，从光纤光缆整个商场来看，2024年数据核心的光缆需求占5%，估计到2029年将到达11%。固然整个需求并没有固网和挪动网那么大，然而工业链各方连续加大数据核心合联产物的研发，比方弯曲不敏锐光纤便于数据核心的布线，多模光纤、空芯光纤等新型光纤满意智算核心对时延、容量等需求。

　　空芯光纤本事正在2024年成为光通讯工业界的中央，它拥有低损耗、低非线性、低时延等上风，表面上可赞玉成波段传输。微软等环球当先的云办事供给商正正在促进空芯光纤的大周围商用过程，中国电信和中国挪动也正在举行试点验证和本事研发，得到了一系列功效。虽然空芯光纤正在工程属性、本钱、法式缺失、机器强度和水汽敏锐等方面面对寻事，但其正在智算场景内的互联利用远景辽阔，跟着本事的成熟和本钱的低重，希望正在工业界的配合勤劳下加快商用。

　　凭据Canalys最新发表的统计数据，中国大陆智内行机商场正在始末了持续两年的下滑之后，2024年达成了苏醒，整年出货量到达2.85亿台，同比延长4%。正在整体商场中，Vivo以17%的商场份额当先，出货量到达4930万台。华为以4600万台的出货量位居第二，其同比延长率到达了37%，显露尤为优秀。苹果、OPPO和光彩分离以15%的商场份额紧随其后，位列第三至五位，这一数据凸显了商场角逐的激烈水准。单看第四时度，中国智内行机商场的延长率为5%，出货量为7740万台。苹果正在该季度的出货量为1310万台，虽然同比下跌了25%，但仍位居首位。Vivo和华为分离以17%的商场份额紧随苹果之后，位列第二和第三位。幼米以1220万台的出货量排名第四，正在头部厂商中达成了最高的同比延长率，到达了29%。OPPO以1060万台的出货量排名第五，其第四时度的同比延长率为18%。

　　江苏挪动南京分公司结合中兴通信获胜完毕了业界首个50G PON对称幼型化光模块计划现网试点，为50G PON高密计划商用供给了现网树模案例。正在本次试点中，OLT侧采用了中兴通信最新研发的50G PON对称幼型化光模块，该光模块基于SFP-DD幼封装打算，赞成三代五模全速度ONU接入。SFP-DD幼型化光模块比拟QSFP光模块体积缩幼30%，同时，中兴通信通过多项专利本事擢升SFP-DD光模块的散热才干，散热才干擢升25%。该计划不但兼容现网ONU兴办，确保收集装备的光滑演进，珍惜收集投资，况且能有用低重兴办占用空间、擢升编造集成度，为收集优化和资源减削供给了本事保证。

　　正在试点现场，通过万兆接口电脑举行收集带宽测速，实测速度可达9.8Gbps，满意了用户对大带宽、高太平性的需求。此次现网试点的获胜，验证了50G PON对称幼型化光模块计划的逐渐成熟，进一步促进50G PON向更高密度、更高本能的宗旨迈进，是50G PON商用过程中的枢纽里程碑。

　　其它，中国挪动还分离集采了5G大功率光纤双频及无线G微功率数字直放站兴办，三次集采总周围达652,487台，总采购预算约1,551,984,189元（不含税）。

　　凭据C114统计，直放站兴办的功用是对无线信号举行双向放大，从而优化无线收集。本次中国挪动总部集采的5G直放站兴办均属于初次周围集采。直放站正在5G期间仍有云云周围的需求，首要依赖于直放站具备太平性强、牢靠性高、能效比优、布置便捷等上风，可为客户供给低本钱信号笼盖处分计划、低本钱处分低价钱室分场景及村庄等场景的主流处分计划。

　　中国挪动采购与招标网日前发表2025年至2026年室分天线产物聚集采购项目中标候选人公示，中信科挪动等8家厂商中标。凭据此前发表的招标布告，该项目聚集采购产物为室分天线，首要包含室内全向吸顶天线室内定向壁挂天线、室内定向窄波束天线万面。

　　本周SW通讯办事、SW通讯兴办子板块中要点公司布告(公司采取畛域：截至2025年1月19日市值不低于200亿)。

　　下周SW通讯办事、SW通讯兴办子板块中要点公司布告(公司采取畛域：截至2025年1月19日市值不低于200亿)。

　　优选子行业景心胸边际改良优质标的。数字中国等计谋延续加码、AI新利用连续推新的布景下，数字经济新基修希望夯实帮力算力收集升级，通讯+新基修板块希望预期上修。ICT基石光收集工业链的苏醒，催化光模块、温控节能等需求进一步延长。5G利用工业互联网亦是改日计谋及需求合重视点，高景心胸勾结低估值是选股要点宗旨。

　　本文摘自：中国银河证券2025年1月21日发表的商量讲演《讲演题目讲演题目讲演题目讲演题目》

　　评级法式为报密告布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对商场显露，个中：A股商场以沪深300指数为基准，新三板商场以三板成指（针对同意让渡标的）或三板做市指数（针对做市让渡标的）为基准，北交所商场以北证50指数为基准，香港商场以摩根士丹利中国指数为基准。